Стресс тесты банков сша

18 крупнейших банков США проверили на устойчивость. Вот результаты

Американский центробанк заявил, что крупнейшие банки США достаточно «здоровы», чтобы тратить деньги на выплаты инвесторам, сообщает The Wall Street Journal. Федрезерв сообщил, что тест на стрессоустойчивость прошли все 18 подвергшихся проверке банков.

Такую проверку американские банки проходят ежегодно в последние девять лет. В текущем году стрессовый сценарий был одним из самых сложных. Всего во второй раз в истории этих проверок со стресс-тестом справился каждый испытуемый банк.

Банкам стало легче проходить тестирование — они накопили достаточно капитала и ноу-хау, чтобы максимизировать выплаты акционерам без сбоев, отметили в Федрезерве. Ожидается, что в совокупности 18 банков, в состав которых входят крупнейшие кредитные организации США JPMorgan Chase и Bank of America, выплатят своим акционерам более 100% прогнозируемой прибыли.

«Результаты показывают, что эти банки и наша финансовая система устойчивы как в обычное время, так и в условиях стресса», — сказал заместитель председателя ФРС по надзору Рэндал К. Куорлз. Остальные 17 из 35 крупнейших американских банков от тестирования в этом году освобождены в соответствии с введением нового двухгодичного графика.

Что конкретно определило тестирование

Двухэтапный стресс-тест является частью реформ Додда — Франка, начатых после последнего финансового кризиса. Цель этих реформ — повышение уровня капитала банков для противостояния новым кризисам.

На первом этапе тестирование определяет, как банки будут функционировать в тяжелых экономических условиях — например, при двузначной безработице и падении американского рынка акций на 50%. Результаты первого этапа показали, что банковская система потеряла бы в общей сложности $410 млрд, но у нее осталось бы больше капитала, чем при прошлогоднем тестировании.

На втором этапе тестирования ФРС выявляет, как банки будут развиваться в тех же экономических условиях, но при увеличении размера дивидендов и объемов выкупа акций. Результат определяет, сколько банки могут вернуть акционерам и сколько они должны сохранить на черный день.

Как банки справились с тестами

Хотя ни один из банков не провалил второй этап теста, двум — JPMorgan Cgase и Capital One Financial — пришлось повторно представить свои планы по возврату капитала, чтобы остаться выше нормативного порогового уровня капитала ФРС.

JPMorgan было одобрено увеличение объема возможного выкупа акций на $9 млрд, до $29,4 млрд. Банк также получил одобрение на увеличение квартальных дивидендов с 80 центов до 90 центов на акцию.

Банк Wells Fargo, который работает в условиях сильного ограничения роста капитала, наложенного Федрезервом после череды скандалов, прошел тест с большим запасом.

В прошлом году ФРС разрешила Morgan Stanley и Goldman Sachs заморозить выплаты по капиталу и получить «условное отсутствие возражений» несмотря на то, что банкам не удалось выполнить нормативные требования в сценарии наихудшего развития событий. В итоге банки избежали банкротства и им не нужно было резко сокращать выплаты акционерам.

В этом году оба банка успешно прошли испытания. Goldman Sachs получил разрешение на возврат акционерам $8,8 млрд в течение следующего года, включая самое большое увеличение дивидендов за всю свою историю: с $0,85 до $1,25 на акцию. Morgan Stanley сможет вернуть акционерам $8,2 млрд в виде дивидендов и выкупа акций в объеме от $6,8 млрд в следующем году.

Как это отразится на акциях

В этом году банковский сектор отстает от более широкого рынка из-за постоянных ожиданий сокращения процентных ставок и замедления экономического роста. Индекс KBW Bank в 2019 году вырос на 12% по сравнению с ростом индекса S&P 500 на 16,7%.

Результаты стресс-тестов текущего года подстегнут рост котировок банковских акций. Сразу после того как ФРС объявила о результатах тестирования, бумаги банковского сектора пошли в рост. Акции Morgan Stanley подорожали на 2,1%, JPMorgan — на 3,1%, Goldman Sachs — на 2,4%.

На Уолл-стрит бумагам крупнейших американских банков прогнозируют удорожание в течение ближайшего года. Согласно опросам отраслевых экспертов, которые провели в Refinitiv, сильнее остальных подорожают бумаги Morgan Stanley — на 24,7%, до $55,24 за штуку. Акции Goldman Sachs вырастут в цене на 15%, до $229,3 за штуку, а бумаги JPMorgan — на 9,1%, до $118,76 за штуку. Большинство опрошенных Refinitiv экспертов рекомендует бумаги покупать.

Источник

Стресс-тесты ФРС. Важный день для американских банков

В четверг, 25 июня, ФРС опубликует результаты стресс-тестирования ведущих банков. Результаты могут существенно повлиять на акции финучреждений.

Предполагалось, что стресс-тесты пройдут в апреле. Однако из-за пандемии коронавируса и высокой неопределенности тестирование решили отложить.

Зачем нужны стресс-тесты

Стресс-тесты банков были введены в 2010 г. Они появились после ипотечного кризиса 2008 г. Руководство США решило отслеживать устойчивость системно значимых финучреждений для предотвращения ситуации, аналогичной 2008 г., когда обанкротились Bear Stearns и Lehman Brothers, а ФРС пришлось спасать другие крупные банки.

Стресс-тесты охватывают крупнейшие банки США и холдинговые структуры ведущих зарубежных банков, которые работают на территории Штатов. Цель — проверить, достаточно ли у них капитала, чтобы работать без господдержки в условиях суровой рецессии.

Фактически, тестирование проводится в два этапа:

1) стресс-тесты в рамках закона Додда-Франка (DFAST), когда тестирование проводят сами банки. Финучреждения проверяют свои показатели на готовность выдержать различные негативные экономические сценарии, которые рассматривает ФРС;

2) комплексный анализ капитала (CCAR) — ФРС тестирует планы банков по уровню капитала, чтобы удостовериться в достаточности капитала после выплаты дивидендов и осуществления программ buyback в случае реализации неблагоприятных экономических сценариев. CCAR включает количественную оценку, подверженность глобальным рыночным шокам, подверженность рискам дефолта контрагента.

На этот раз результаты обоих тестов будут опубликованы одновременно. Тестирование на комплексный анализ капитала прошли 34 банка. Полный список представлен по ссылке>>

Как коронавирус повлиял на стресс-тесты

На этот раз в тестирование были введены новые моменты. В США пришла рецессия, причем беспрецедентная по своей сути — спровоцированная «черным лебедем» — внешним шоком, полностью заморозившим работу ряда отраслей. Из-за этого в процесс тестирования пришлось внести корректировки.

• Анализ чувствительности. Изначально предполагалось, что тесты пройдут в апреле. Для оценки предполагался сценарий, разработанный в феврале. В апреле он стал не актуален. В мае ФРС велела банкам добавить в тестирование анализ чувствительности, который будет учитывать текущие экономические условия.

Модель строится на основе 28 переменных, включая макроэкономические показатели, процентные ставки, стоимость активов и волатильность. Регулятор добавил три варианта восстановления экономики: V–образное (почти полное восстановление до конца года), U–образное (более плавное), W–образное (второе дно в этом году из-за новых ограничений).

На прошлой неделе Комитет по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC) представил обновленный прогноз по экономике. Предполагается, что в 2020 г. ВВП США упадет на 6,5%, а в 2021 г. взлетит на 5%. Ключевая процентная ставка близка к нулю. Регулятор не ожидает ее повышения до конца 2022 г.

• Отказ от вывода «прошел/ не прошел» по результатам тестирования. Результат «не прошел» ранее был редким. Инвесторы крайне негативно реагировали на такой результат. Из-за высокой экономической неопределенности было принято решение использовать более детализованный подход.

• «Стрессовый буфер капитала». Это замена оценки «прошел/ не прошел». Вместо нее банкам будет указано, сколько капитала держать дополнительно к минимальному уровню, определенному в результате теста.

Основной вопрос — дивиденды

В марте восемь крупнейших банков США (JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of New York Mellon и State Street) приостановили программы buyback. Дивидендов это пока не коснулось.

Представители демократической партии требуют, чтобы ведущие американские банки сократили дивиденды или вообще приостановили выплаты. В Европе финучреждения уже снизили дивиденды. ФРС пока отказалась требовать это от банков. Возможно, результаты стресс-тестов помогут регулятору принять решение.

Есть риски, что от некоторых банков все же потребуют снижение дивидендов. Многое будет зависеть от особенностей негативного сценария, заложенного ФРС. Если будет учтен экстремальный расклад, то от банков потребуют высокого буффера капитала, а это сделает невозможным сохранение дивидендов на прежнем уровне.

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Продолжаем ставить рекорды на высоких оборотах

Ключевые события недели: сезон отчетов в США, операционные результаты в России, протокол ФРС

NVIDIA. Интересный чипмейкер

Есть предел падения фьючерса на газ

Netflix: обновление рекордов не прекращается

На рынке все больше спин-оффов. Что инвесторам с этим делать

Стартует сезон отчетности в США. Возможны сюрпризы и сильные движения

Портфель российского инвестора из зарубежных бумаг

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Стресс-тест пройден. Ждем дивидендное ралли в банковском секторе США

Федрезерв сворачивает жесткие требования к нормативам для банков из-за последствий пандемии. Пройдена третья группа стресс-тестов, включая самый тяжелый сценарий. Банкам будет позволено вернуться к докризисной дивидендной политике. Посмотрим, кто из них сможет это сделать быстрее.

Что измеряли и какие выводы

ФРС проводила третий постковидный стресс-тест (первые два были в июне и декабре 2020 г.) с целью проверить готовность банков к сценарию жесткой рецессии. В самый сложный из тестов закладывалось падение ВВП США на 4% с ростом безработицы до 10,75%.

Все 23 системно значимых банка показали снижение достаточности собственного капитала до уровня выше требований ФРС. В среднем коэффициент составил 10,6% при минимально необходимых 5%.

Из банков, чьи акции торгуются на Санкт-Петербургской бирже, в топ-3 лидеров по устойчивости к рецессии вошли: Morgan Stanley, The Bank of New York Mellon Corporation и Capital One Financial Corporation. Аутсайдеры списка: Truist Financial Corporation, The Goldman Sachs Group и Wells Fargo & Company — однако и они показали достаточность капитала на 70% выше минимума.

Основной позитив в том, что ФРС по итогам стресс-теста окончательно снимает с банков лимиты по выплатам дивидендов и байбэков. Ограничения были введены год назад и смягчены в декабре. Со следующей недели банкам будет позволено проводить выплаты в пользу акционеров, исходя из собственной риск-политики.

У кого какой потенциал

Наиболее консервативную дивидендную политику в сравнении с конкурентами сейчас проводят Capital One Financial Corporation, The Goldman Sachs Group и Morgan Stanley. У них коэффициент выплат составляет от 6,55% до 18,1% чистой прибыли — при средней по отрасли 31%. Это бумаги с наибольшим потенциалом роста дивиденда.

До пандемии дивидендная доходность у перечисленных эмитентов составляла 1,5–2% для COF против нынешних 1%; GS платила 2–2,5% против текущих 1,4%; MS приносила 2,6–3,3% годовых на фоне сегодняшних 1,61%. Не факт, что все они вернутся к привычным выплатам одномоментно, но такой сюрприз возможен — и это станет сильным краткосрочным драйвером для котировок.

Когда ждать начала ралли

ФРС рекомендовала начать пересмотр дивидендных политик после закрытия основной сессии в понедельник. То есть уже на постмаркете 28 июня возможны резкие колебания акций банков и, соответственно, утром на Санкт-Петербургской бирже. Похожий эффект уже наблюдался после декабрьских стресс-тестов, когда были частично сняты лимиты на выплаты.

Главное

Успешные итоги стресс-тестов могут стать среднесрочным драйвером для акций всех крупнейших банков США из топ-23, но также способны вызвать всплеск интереса на новой дивидендной волне. Те игроки рынка, которые отстают по размеру выплат от конкурентов, будут наращивать долю распределяемой прибыли быстрее других. Не исключено, что об этом будет объявлено уже в понедельник ночью.

В фокус внимания стоит брать топ-3 отстающих с минимальной дивидендной нагрузкой. Сейчас это Capital One Financial Corporation (тикер COF), The Goldman Sachs Group (GS) и Morgan Stanley (MS).

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Продолжаем ставить рекорды на высоких оборотах

Ключевые события недели: сезон отчетов в США, операционные результаты в России, протокол ФРС

NVIDIA. Интересный чипмейкер

Есть предел падения фьючерса на газ

Netflix: обновление рекордов не прекращается

На рынке все больше спин-оффов. Что инвесторам с этим делать

Стартует сезон отчетности в США. Возможны сюрпризы и сильные движения

Портфель российского инвестора из зарубежных бумаг

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник